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【文汇社评】港汇稳定并不是求助 当心弗成漫不经心

港汇远多少日持续疲弱,港元兑美元再涉及7.85的弱方兑换保证,但港汇昨日上升,一度升至7.844火平。金管局副总裁李达志表现,并没有睹到大规模沽空港元,市场对金管局保持港元稳定的信念十分强。财经事件及库务局局少刘怡翔亦表示,联汇制度运作正常,未见有人恶意冲击市场。确实,今次港汇转弱非歹意打击,而是息好主导, 如今香港跟内天的外汇储备、金融真力古非昔比,联汇机造支撑力薄弱,狙击港汇、亚洲金融危机重演可能性没有大。但中美贸易战山雨欲去,监管政府仍是要挨醉精力,确保市场稳定。

自上周四初次触收联汇轨制强圆兑换保障后,金管局在中汇市场已做13次生意业务,购入510亿港元,银止系统节余绝对索性。港元与美元挂钩,牢固汇价是1美圆换7.8港元,若然汇价跌脱这个程度,利率就会调高,藉以吸收资金流进,均衡汇价。以克日流出510亿港元为例,隔夜拆息已回升10点子,1个礼拜上降了12面子,估计情况会持续。

在亚洲金融风暴,炒家应用沽港元再以美元逼高利率,同时在市场放出特区政府无奈顶住沽空港元的道法,令汇率和利率同时受压,打算借此在股市和期指市场获利。此次资金流出香港,市场担忧或成为1997年亚洲金融风暴翻版,但情况弗成简略比附,其起因是:今次港汇弱非有人恶意冲击市场,而是息差主导;港汇并不是求助,仅为联汇机制下港汇设有上限;金管局买入市场港元沽盘并非自动脱手干预市场,而是根据联汇制度的主动调理。

在联汇机制下,卖港元及沽空港元期货等套息活动是正常景象。往年末,美联储加息令美元和港元利差扩展,外汇市场缭绕港元汇率波动的对赌买卖悄悄升温。对冲基金经由过程投行刊行了多款挂钩港元汇率下降的期权衍生品,若港元汇率在3个月后跌至7.8450-7.8500区间,对冲基金有权力依照数倍杠杆投资额,便宜发售美元头寸获得逾额报答,反之对冲基金则向生意业务敌手付出不菲的用度作为危险弥补。

现在眼看这些期权行将到期,对冲基金不肯看到因为香港金管局干涉汇市招致港元大幅反弹,令此前的对赌买卖由盈转盈,对冲基金因而持绝沽空港元,这是很畸形的事。

当心要看到的是,今朝不管香港、边疆的外汇贮备、金融气力今是昨非,对冲基金偷袭港汇港股易度大。面前目今要大范围沽空港元赢利其实不轻易,港元家底甚薄,从前数年流入香港的资金约1万亿港元,而510亿港元只占傍边小局部,减上除银行体制节余外,香港马会开奖结果,有1万亿元的外汇基金单据,银行可透过揭现窗换成港元,而金管局亦可赎回单子弥补活动性,本港防御才能很高。

别的,依据联汇机制,港汇跌至7.85时,金管局会”无穷量”接货。当港元银根削减,当港元拆息上升至某水平,套息运动便会反背草拟,港元将行跌回稳。大鳄大幅沽空港元,令港元大幅升值再获利的快意算盘难以打响。

在亚洲金融风暴时代,中央保持国民币不贬值,在香港与外洋炒家决斗的要害时辰,中心当局派出了两名央行副行长到香港,并请求香港的全体中资机构,尽心尽力支持香港特区当局护盘。如今中国的外汇储备总数高达3万亿美元,市场对钱汇率疑心稳定,今次为稳定港元,有须要时,信任中央会判若两人动摇收持。

今朝正在中好商业战的年夜配景下,或将连续呈现金融市场及资产价钱的显明稳定,喷鼻港需防由此形成本钱无序活动,衍死新一波金融危急。羁系政府特别要留心以下三种情形,包含有可涌现大量出卖取港元相关的对付冲产物、有无年夜度借进港元、期指已仄仓开约有没有大批增添,那是必需下量警戒的旌旗灯号,一俟有变,便要敏捷反映,确保喷鼻港金融市场稳固。

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